（原标题：好意思国10月CPI超预期回落：本轮加息或已驱散 警惕乐不雅情谊背后风险涌动）神秘顾客调查

跟着抗通胀之战出现超预期表现，好意思联储本轮加息周期或已宣告闭幕。

当地本领11月14日，好意思国劳工部公布的数据涌现，由于汽油价钱下落，10月份举座CPI环比握平，同比涨幅从9月份的3.7%超预期降至3.2%。剔除波动较大的食物和动力后，10月中枢CPI环比良善高涨0.2%，同比高涨4%，创下2021年9月以来的最小涨幅。

在惊喜CPI数据出炉后，好意思联储“加息竣事论”进一步得到复旧。联邦基金利率期货合约价钱清晰，将来好意思联储将计渔利率上调至高于现时5.25%—5.50%区间的可能性仅为5%傍边，而CPI评释公布前为28%。与此同期，好意思联储在来岁5月进行初度降息的可能性大于50%，且2024年底短期见解利率将比咫尺低整整一个百分点。

好于预期的通胀数据也引爆了金融商场，好意思国股债商场应声高涨，好意思元指数大跌，金价走高。11月14日，纳指涨幅高达2.4%，本月累计涨幅接近10%。好意思债价钱也不竭反弹，鞭策收益率进一步大幅下落，多个期限的好意思债收益率跌幅高达20个基点，2年期好意思债收益率跌20个基点至4.847%，10年期好意思债收益率跌18.9个基点至4.456%。

抗通胀之战出现显贵表现

关于10月CPI评释，无论是经济学家如故官方王人大王人赐与了高度评价，抗通胀之战出现显贵表现。

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德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报说念记者清晰，油价下落、高波动中枢业绩项转跌、健康保障分项因编制时局再雠校反弹幅度弱化，这些身分共同鞭策10月通胀超预期下行，宽松来回再度加码。

在景顺亚太区（日本之外）天下商场策略师赵耀庭看来，好意思国10月份CPI数据无疑令商场倍感沸腾，10年期好意思债收益率下行，好意思元也有所走弱。受二手车价钱、房钱及举座商品价钱下行压力的影响，预测将来数月通胀将不竭下降。

官方层面，在通胀数据出炉后，芝加哥联储主席古尔斯比清晰，这份评释“看起来卓越好”，CPI同比涨幅从1月的6.3%傍边回落，看起来势将创下逾40年来最快的下放慢度。

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与此同期，古尔斯比还清晰，他但愿将来看到进一步的表现，极端是在住房通胀方面。不外，通胀率距离达到好意思联储2%的地方还有一段路，鉴于围绕经济前程的好多其他不笃定身分，好意思联储官员需要不竭温煦通胀数据。

过度乐不雅并不可取，这次通胀数据可从两方面看待。一方面，不包括动力和食物在内的中枢通胀同比高涨4%，涨幅为两年多来最小，下降趋势可能会让有商酌者更有信心，深信计谋的紧缩经过足以达成抗通胀地方。但另一方面，通胀仍远高于好意思联储2%的地方，抗通胀之战仍难言顺利。

惊喜通胀数据复旧“加息竣事论”

尽管将来通胀数据仍存在反弹风险，但商场仍乐不雅“清零”好意思联储再加息预期，神秘顾客仪器并预测来岁5月开启降息，全年降息约4次。

在芦哲看来，基准情形下不再预测好意思联储会在12月会议上加息，再加息将被手脚保留选项，用于防止通胀失控、金融要求过度宽松等尾部风险场景。但他仍然保管来岁上半年好意思联储不降息的不雅点，现时来回员预期5月开启降息的不雅点仍过于乐不雅。

来岁何时降息尚有不合，但华尔街大王人预测本轮加息周期竣事已几成定局。好意思银清晰，10月CPI评释是“压垮加息周期的临了一根稻草”。此前好意思联储曾辩称，官员们倾向于在12月不加息，不外好意思联储对行将公布的数据仍取舍“不雅望”作风。在好意思银看来，最新的良善通胀数据阐述了本轮加息周期还是竣事。

与此呼应的是，摩根大通经济学家Michael Feroli也清晰，CPI数据进一步缩短了蓝本还是很低的12月加息的可能性，这些数据还可能影响好意思联储不才一次会议上发布的预测，最新通胀数据预示第四季度通胀或将低于好意思联储9月的预测，好意思联储可能很难有事理用更鹰派的点阵图来盖过按兵不动的鸽派态度。

品浩（PIMCO）前首席经济学家保罗·麦卡利（Paul McCulley）清晰，好意思联储的下一步行为将是降息，10月份通胀对好意思联储官员来说是“游戏法例改革”的要道点。“这使得好意思联储咫尺不错宽解地告示计谋具有鼓胀的浪漫性，这是一件大事，意味着好意思联储还是完成了加息，下一步行为将是宽松。”

要是将来好意思联储真实不再加息，那么本轮紧缩周期的临了一次加息是本年7月。参考历史警戒，好意思联储临了一次加息与首度降息之间的平均拒绝为八个月，这也意味着来岁好意思联储降息已无悬念。

警惕乐不雅情谊背后风险涌动

好意思联储本年已将利率上调至22年来的最高水平，本年临了一次会议将于12月12日—13日举行。天然通胀数据出现利好，但好意思联储只怕很难飞速转向鸽派。

好意思国摩根大通CEO戴蒙清晰，“商场对短期数据响应过度了，我顾忌通胀不会那么快覆没。好意思联储暂时暂停加息是正确的，但可能需要作念得更多少量。尽管咫尺模样精良，但好意思国消耗者和企业仍靠近紧要阻力，包括量化紧缩和地缘政事弥留格式。”

凭据过往的警戒，近两年好意思联储对基于货币计谋走向的商场大涨颇为敏锐。城堡投资（Citadel）独创东说念主兼首席实践官肯·格里芬（Ken Griffin）清晰，好意思联储不会进一步进步利率，但要是好意思联储取舍过早降息，那么他们所答应的2%通胀地方将很难达成，进而使其公信力受损。

官方层面，里士满联储主席托马斯·巴尔金清晰，尽管近几个月来抗通胀得回了“试验性表现”，但他不深信通胀会一帆风顺地朝着好意思联储2%的地方迈进。他清晰，通胀数字如实还是有所下降，但下降的大部分源于后疫情时间的模样逆转，举例需求蓬勃和供应穷乏的问题出现了缓解。

在芦哲看来，中期仍需关注重重风险：通胀久期与黏性可能延续，11月CPI在环比层面难有进一步改善，同比对应的基数也更低；由于顾忌金融要求快速宽松诱发通胀再抬升，好意思联储可能转鹰；12月点阵图或较鹰派，来岁降息幅度可能保管50基点的保守预期。

在乐不雅情谊主导商场之际，投资者仍弗成掉以轻心。赵耀庭对记者清晰，天然10月中枢CPI向好，“超等中枢”CPI也戒指回落，这会在很猛经过上鞭策好意思联储住手加息，但商场的正面响应可能意味着，将来一段本领内好意思联储仍可能发表鹰派言论，以防止商场过热。

（裁剪：张铭心）神秘顾客调查